2026年第一季度中国白酒行业上市企业研究报告.pdf

2026年第一季度中国白酒行业上市企业研究报告.pdf 2026年第一季度 中国白酒行业上市企业研究报告 ——基本⾯磨底，报表压⼒释放，分化中寻找结构性机遇 关键词：茅台、五粮液、禁酒令、库存去化、价格倒挂等 ⽬ 录 CONTENTS 01 ⾏业全景：禁酒令⼀周年，全⾏业⾸次⼗年营收利润双降 25Q4 报表压⼒集中释放 · 26Q1 ⾼端酒率先企稳 · 库存去化与价格倒挂 · ⾏业集中度加速提升 02 ⻰头分化：茅台市场化改⾰破局，五粮...