Accumulated carbon emission reduction of 0g
国邦医药-605507.SH-医药板块稳定增长_动保业务弹性可观
国邦药业以医药化工技术为核心，以“一个体系，两个平台”为基础，从事 动保原料药和关键医药中间体的研发、生产和经营。其主导产品硼氢化钠、 硼氢化钾 、氟苯 尼考 等产销 量均位 居全球 前列， 销售网络遍及全国 各地及 美国和欧洲各国市场，具有较强的竞 争能力。
中间体板块:生产壁垒较高，拥有稳定市场地位
公司关键 医药中 间体 板块产 品生产 对工艺 、安全 、环 保等具 有较高 要求， 公司作为 国内少 数能 够大规 模生产 硼氢化 钠、硼 氢化 钾、环 丙胺等 产品的 企业，占 有较高 的市 场份额 ，在产 业链中 具有较 高影 响力和 稳定的 市场地 位。2022 年国邦医药全球市占率约 45.2%，是全球最大的硼氢化钠生产商。
原料药板块:大环内酯类需求旺盛，特色原料药板块增长快速
公司是全球大环内酯类主要供应商之一，阿奇霉素、克拉霉素 60%以上为 出口。阿 奇霉素 、克 拉霉素 上游硫 红供应 格局稳 定， 国邦医 药作为 市场上 主要购买 方，在 供应 及价格 上拥有 相对优 势。我 们认 为随着 公司新 建产能 落地，叠 加供需 端各 类积极 因素， 公司大 环内酯 类原 料药板 块收入 有望保 持稳定增长;2024H1 公司成立独立的特色原料药板块经营管理团队，统筹 研发、注册、生产、市场等资源，有效提升了特色原料药业务的经营效率， 主要产品如莫西沙星、泰拉霉素、维 格列汀 都有显 著增长 。
动保板块:竞争格局激烈，业绩弹性空间大
公司在动保原料药领域品种布局齐全、广泛，目前共有 16 个动保原料药产 品在国内获批，具备较强的综合竞争力。截至 2024 年 9 月 25 日，氟苯尼 考市场均价为 180 元/千克，环比上涨 1.12%。考虑到公司氟苯尼考产能持 续爬坡，价格已 经触底 ，有望 在行业 出清结 束后为 公司业 绩提供 可观弹 性。
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